Warren Buffett aos accionistas

Eis os destaques da última carta anual de Warren Buffett aos accionistas da Berkshire Hathaway. Entre chavetas [ ] estão alguns comentários meus:

1- Sobre a sua tão falada sucessão, no entanto sem especificar um nome: "...a administração está igualmente muito entusiasmada com o meu sucessor, um individuo de quem têm tido uma grande exposição e cujas qualidades de gestão e humanas admiram."

2- Acerca os 5 maiores negócios não financeiros: "...a não ser que a economia arrefeça [algo bastante provável], cada um dos nossos 5 fabulosos negócios - Burlington Northen Santa Fé, Iscar, Lubrizol, Marmon Group e MidAmerican Energy - deverão estabelecer novamente um recorde, com resultados agregados confortavelmente acima dos 10 mil milhões de dólares"

3- Os maiores investimentos realizados em 2011: "...fizemos 2 grandes investimentos em títulos: a) 5 mil milhões em acções preferenciais do Bank of America (BAC), que rendem 6% ao ano e que vêm com "warrants" que nos permitirão comprar 700 milhões de acções ordinárias a 7.14 dólares até 2 de Setembro 2021 [eu não investiria um centavo em acções ordinárias do BAC mas isso é como caçar um elefante num corredor, não há como falhar]; b) "63.9 milhões de acções da IBM que nos custaram 10.9 mil milhões."

4- Falando dos erros cometidos: "...no ano passado disse-vos que uma recuperação do mercado imobiliário começaria até ao fim do ano. Estava completamente errado. ... Acredito ser essa a principal razão pela qual a recuperação do emprego está tão atrasada relativamente ao crescimento sólido e substancial a que temos assistido em quase todos os outros sectores da nossa economia."

5- Sobre a performance do capital próprio (book-value) por acção e dos mercados accionistas, nomeadamente o S&P 500: "...o relatório anual do ano passado incluía uma tabela com os nossos resultados durante os últimos 42 períodos de 5 anos desde que assumimos a gestão da Berkshire em 1965 (i.e. 1965-69, 1966-70, etc...). Em todos esses períodos batemos o S&P 500 nos ganhos de book-value por acção e mantivemos o ganho entre 2007-2011. Mas este padrão poderá quebrar se o S&P 500 conseguir reunir cinco anos de ganhos consecutivos (o que pode muito bem estar em curso, à medida que escrevo) [Warren, se fosse a ti não me fiava muito nisso até porque o mercado está a descontar a perfeição quando sabes bem que a economia irá continuar a precisar da contínua atenção dos salva-vidas - leia-se bancos centrais - e, mesmo assim, a ter grandes dificuldades...]."

DS

Portugal, a 2ª Grécia?

A respeitada revista "Der Spiegel" publicou no dia 21 de Fevereiro, na sua edição online, um artigo intitulado "Portugal Needs More Money To Stay Afloat", onde é discutida a probabilidade de Portugal precisar de mais dinheiro para não "afundar"...

De facto, Portugal poderá precisar de mais 30 a 40 mil milhões de euros pois, aquando do 1º resgate, não foram contabilizados os buracos financeiros nas empresas estatais (Refer, Metropolitano de Lisboa, CP, Metropolitano do Porto, TAP, RTP, Carris, STCP...), cujas dívidas ascendiam no final de 2011 a (SEGUREM-SE) 46 mil milhões de euros (fonte: Banco de Portugal)!!! Isto é, um pequeno desvio nas contas dos "especialistas" da troika de apenas 37%... ;-)

Mas o que me leva a escrever esta mensagem não é se Portugal vai pedir mais dinheiro ou não (provavelmente vai) mas sim o gráfico intitulado "The Second Greece?" com uma comparação de dados económicos dos 2 países que, no referido artigo, aparece à esquerda.

Do lado Português, o artigo começa logo por se enganar no salário mínimo que é de 485.00€ e não de 565.83€ (onde foram buscar esse número?). Assim, fazendo as contas de uma forma simples e comparando aquelas 7 variáveis económicas dos 2 países, Portugal está em média 50% ( (78+49+38+50+45+41+47) / 7 ~= 50) melhor do que a Grécia. Claro que isso pode não ser uma grande vantagem pois a Grécia será provavelmente a maior falência de um país soberano de sempre (*).  Eis o gráfico editado com as médias:

Correcção: o salário mínimo nacional, contabilizado em 12 meses, é mesmo de 565.83€.

Ver também:


Portugal Needs More Money To Stay Afloat
Boletim Estatístico do Banco de Portugal

(*) - A maior falência pertence, para já, à Argentina com 82 bilhões de dólares em Novembro de 2001. Depois vinha a Rússia com uma falência de 73 bilhões de dólares em Novembro de 1998...

Shakira - Je L'aime A Mourir

Enquanto que a "outra música" não para ;-), resolvi partilhar o vídeo da música "Je L'aime A Mourir" re-interpretada pela Shakira ao vivo, em Paris, que vi este fim-de-semana no MCM.

Esta é uma das mais belas músicas Francesas, da autoria de Francis Cabrel, e está online no youtube (como não poderia deixar de ser):



DS

Presupostos errados...

...levam normalmente a conclusões erradas. Este parece ser o caso da última análise do site Chart Of The Day, na qual se compara a performance e duração de todos os rally's do índice Dow Jones Industrial desde 1900.

O problema é que assumem que o actual rally começou apenas em Outubro de 2011. Este é, na minha opinião, um pressuposto errado pois o rally terá começado em Março de 2009 e não no 2º semestre de 2011.

Na correcção de Outubro de 2011 não houve sequer um "lower high" (como houve, por exemplo, em Maio de 2008 e Maio de 2001) pelo que não se considerar o fim do rally. Por isso, essa correcção terá sido por ordem decrescente de probabilidades:

1. O início de um movimento correctivo em A-B (fase actual)-C, tal como definido pela teoria de Ralph Nelson Elliot;
2. Apenas uma correcção normal.

Se considerarmos a 1ª opção (a mais provável), então tivemos um rally perfeitamente dentro do normal:

Se considerarmos a 2ª opção, então estamos a ter um rally mais prolongado do que o normal:

Concluindo, a Internet é um óptima fonte de conhecimento mas é preciso filtrar muito bem a informação pois existe uma enorme pressão nos sites para que estes estejam constantemente a publicar coisas pois, caso contrário, vão descendo de importância para os motores de busca. E quando mais pressão houver, mais erros se cometem.

Eu tenho resistido a essa pressão pois não dependo das receitas do blog para viver. De qualquer forma, sempre que virem um anúncio que vos agrade, podem clicar que não morde... ;-)

Votos de uma excelente semana,

DS

FMI reduz ajuda à Grécia

Segundo o WSJ, o FMI irá reduzir a sua participação no 2º pacote de ajuda à Grécia para apenas 13 mil milhões de euros, obrigando assim a uma eventual maior participação por parte dos países da zona Euro.

Eventual porque o maior contribuidor, a Alemanha, parece ter cada vez menos disponibilidade para isso. Por seu turno, o BCE trocou esta semana todas as suas obrigações Gregas por outras que não estão sujeitas às tão faladas CAC's (Colective Action Clause) ou seja, a cláusulas de acções colectivas que poderiam obrigar o BCE a participar na reestruturação que está a ser actualmente negociada.

Assim, tudo indica que está prestes a acontecer algo de importante relativamente à dívida Grega, a ver vamos se não irá causar um crash....

Um bom fim-de-semana,

DS

Enviado do meu telemóvel Nokia

CAC 40 quebra canal

Na passada 6ª feira, o CAC 40 quebrou em baixa o canal ascendente que delimitava a sua cotação desde o mínimo de Dezembro. Está agora a fazer o retest à linha de tendência ascendente inferior que se situa hoje nos 3415. Depois disso, o objectivo será provavelmente - os canais são um dos padrões mais fiáveis - a zona dos 3200 onde temos 2 suportes:

1. Suporte horizontal no anterior máximo entre os 3100 e os 3200;
2. Os 50% de retracement de Fibonacci de todas as subidas desde o mínimo de Dezembro acima referido, ou seja, os 3195. 

Eis o gráfico (cortesia da StockCharts.com):

Votos de uma excelente semana,


DS

Transportes públicos...

...um serviço cada vez menos público.

Ver também:

Cartoons do Rodrigo no Expresso

O que descontam os mercados?

Como já tive oportunidade de referir aqui no blog, os mercados são máquinas de descontar o futuro. O presente não lhes interessa muito pois já estará descontado.

Por isso a maior parte das notícias, quer sejam boas ou más, têm pouco impacto na tendência dos mercados. A maior parte das vezes, essas notícias influenciam os mercados apenas por algumas horas. Apenas as notícias menos esperadas têm um impacto que pode durar alguns dias ou semanas...

Por isso as 2 questões que se põem actualmente são:

1. O que descontam os mercados? 
2. Estarão a descontar acertadamente?
   

Responder a essas 2 questões é a chave para prever a evolução futura das bolsas. Pela minha experiência, os mercados estão a descontar que a crise da dívida soberana Europeia está contida e que não será suficiente para afectar a actividade económica global. No entanto, sou da opinião que os mercados estão mais uma vez errados como estavam em 2007, na altura em que o fenómeno do "subprime" estaria supostamente contido (famosa frase de Ben Bernanke)...

Desta vez, os mercados não parecem ter tantas certezas mas, a julgar pelas seguintes declarações, continua a haver muita complacência:

Conclusões da "Joint hearing before the subcommittee on domestic monetary policy and technology and the subcommittee on international monetary policy and trade of the committee on financial services u.s. house of representatives one hundred eleventh congress"... (Ugh...só o nome arrepia), em que só alguns observadores acreditam que a crise soberana Europeia poderá fazer mossa:

"...
Some observers believe that the European debt crisis, if left unaddressed, could threaten the nascent U.S. economic recovery by shattering confidence and disrupting credit flows to businesses and consumers, and that it could put upward pressure on interest rates.
..."

Mas, mais recentemente, Ben Bernanke ao congresso Americano:

"...Certainly parts of Europe are in recession. Whether the Eurozone itself goes into recession remains to be seen... Exports to Europe are about 2% of GDP, it's not totally make or break but it could be an influence..."

E as exportações dos mercados emergentes para a Europa, Ben? Essas não contam para a economia Americana, pois não? :-)


Cumprimentos.

DS

Enviado do meu telemóvel Nokia

O melhor de Adele...

...para descontrair."Someone Like You":



"Rolling In The Deep":



"Set Fire to the Rain Lyrics":



Bom fim-de-semana, :)

DS

Amazon no fio da navalha

A Amazon.Com Inc. (AMZN) tem sido um dos líderes de todo este movimento de subidas desde Março de 2009. No entanto, desde Agosto do ano passado que a retalhista online tem dado sinais de fraqueza com a quebra em baixa do canal ascendente que sustentava o movimento de subida desde finais de 2008.

Esta semana está a querer quebrar em baixa outro canal ascendente que sustenta a AMZN aproximadamente desde Setembro de 2009. Eis o gráfico (antes da abertura dos E.U.A.):

Amanhã, às 13h30, teremos o famoso NFP (Non Farm Payrolls), que poderá agitar as águas... ;)

Cumprimentos,

DS